??事件：美法院判決侵權(quán)指控?zé)o效

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事件：6月12日，美國(guó)德州東區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院一審判決美國(guó)超視公司提出的中國(guó)LED企業(yè)（包括利亞德、聯(lián)建光電、艾比森、洲明科技、奧拓電子、雷曼光電等11家企業(yè)）侵犯其專(zhuān)利的指控?zé)o效，中國(guó)LED企業(yè)不構(gòu)成專(zhuān)利侵權(quán)。

2018年3月27日，超視公司分別向美國(guó)國(guó)際貨易委員會(huì)（ITC）和美國(guó)德克薩斯州東區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院提出申請(qǐng)，指控利亞德等11家中國(guó)企業(yè)侵犯其LED顯示屏及其組件專(zhuān)利，并請(qǐng)求頒布普遍排除令、有限排除令和禁止令。

隨后，超視公司于2018年11月27日向ITC提出了撤案動(dòng)議，并于2019年1月31日獲得ITC同意撤訴。

2021年6月12日，美國(guó)德州東區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院一審判決美國(guó)超視公司提出的中國(guó)LED企業(yè)（包括利亞德、聯(lián)建光電、艾比森、洲明科技、奧拓電子、雷曼光電等11家企業(yè)）侵犯其專(zhuān)利的指控?zé)o效。

我們認(rèn)為，本次美國(guó)德州東區(qū)法院最終判決美國(guó)超視公司指控?zé)o效，中國(guó)LED企業(yè)不構(gòu)成專(zhuān)利侵權(quán)，意味著中國(guó)LED企業(yè)在這場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)3年多的訴訟中取得了關(guān)鍵勝利，進(jìn)一步消除了產(chǎn)業(yè)對(duì)專(zhuān)利侵權(quán)和產(chǎn)品銷(xiāo)售的隱憂，推動(dòng)相關(guān)板塊公司回歸基本面。

LED行業(yè)基本面

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一方面，近期LED芯片多次上調(diào)價(jià)格，表明LED行業(yè)景氣度回暖，正迎來(lái)景氣向上拐點(diǎn)。（本文所涉及個(gè)股均為案例分享，并非當(dāng)前推薦買(mǎi)賣(mài)）
2020年11-12月，此前兩年一直處于價(jià)格下行通道的通用照明白光LED芯片開(kāi)啟漲價(jià)模式，一家白光LED芯片企業(yè)內(nèi)部人士表示，因上游原材料上漲，疊加短期供貨緊張，決定12月起對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行漲價(jià)。

2021年1月以來(lái)，多家企業(yè)發(fā)布漲價(jià)通知，昕諾飛上調(diào)飛利浦品牌照明產(chǎn)品價(jià)格5%-17%。3月5日，三安光電表示，公司低端芯片部分價(jià)格上調(diào)。4月1日，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，LED芯片部分產(chǎn)品出現(xiàn)供應(yīng)緊張，各主要大廠均滿產(chǎn)滿銷(xiāo)，對(duì)部分毛利率低的產(chǎn)品暫不接單。
LED漲價(jià)已經(jīng)從供給端向下傳導(dǎo)轉(zhuǎn)向需求端主導(dǎo)的供不應(yīng)求，種種跡象表明LED行業(yè)正在迎來(lái)拐點(diǎn)。
需求端來(lái)看，2020年二季度開(kāi)始，LED訂單明顯回升。公安應(yīng)急指揮、廣告?zhèn)髅揭约熬€下體育和演藝、植物照明、車(chē)用LED等需求全面回暖。2020年四季度，全球電視出貨量達(dá)7020萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)13.1%，創(chuàng)歷史新高，帶動(dòng)LED芯片放量。
供給端來(lái)看，行業(yè)處于產(chǎn)能逐步出清的過(guò)程。海外方面，LG關(guān)停了LED芯片生產(chǎn)線、Cree出售LED業(yè)務(wù)；國(guó)內(nèi)方面，疫情加速了中小廠商的虧損壓力，落后產(chǎn)能持續(xù)退出。
此外，受疫情影響，國(guó)內(nèi)外LED產(chǎn)業(yè)鏈部分工廠存在停工、產(chǎn)能受限，以及物流運(yùn)輸受阻等問(wèn)題，疊加上游原材料價(jià)格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)成本提高，產(chǎn)業(yè)鏈供需缺口有所擴(kuò)大。
展望2021年，歐洲杯、冬奧會(huì)等大型賽事的舉辦將刺激LED顯示需求大幅反彈。同時(shí)隨著LED技術(shù)成熟后成本下降，新的下游應(yīng)用市場(chǎng)也在逐漸打開(kāi)。比如LED廣告有望在廣告展示領(lǐng)域繼續(xù)滲透；LED屏幕有望替代電影熒幕；LED背景也有望在影視拍攝、新聞報(bào)道等場(chǎng)景替代綠幕。
據(jù)測(cè)算，LED行業(yè)規(guī)模有望從2019年的1149億人民幣增長(zhǎng)到2023年的1503億人民幣，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)7%。
另一方面，Mini/Micro LED產(chǎn)業(yè)正處于快速成長(zhǎng)起點(diǎn)，蘋(píng)果等廠商推出Mini LED產(chǎn)品，有望助推Mini LED放量。
3月25日，工信部財(cái)務(wù)司財(cái)經(jīng)處處長(zhǎng)何年初表示，應(yīng)該推動(dòng)產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金和各類(lèi)社會(huì)資本支持Mini/Micro LED顯示產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展；科技部高新技術(shù)司副司長(zhǎng)雷鵬表示，“十四五”時(shí)期，科技部高新司將進(jìn)一步支持顯示領(lǐng)域的科技攻關(guān)，在國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃中，分別在材料、信息、制造領(lǐng)域聯(lián)合布局。
1）Mini LED方面，4月21日，蘋(píng)果發(fā)布會(huì)首次發(fā)布了搭載Mini LED的iPad Pro，顯示屏由10000個(gè)Mini LED組成，具有100萬(wàn):1的超高對(duì)比度。同時(shí)，據(jù)外媒報(bào)道，新款MacBook Pro也將配備Mini LED顯示屏，有望在今年年底發(fā)布。
3月21日，TCL科技發(fā)布首臺(tái)搭載ODZero技術(shù)的Mini LED星曜智屏，將Mini LED產(chǎn)品從已有的75X10、TCL6、TCLR63、C12、X12系列進(jìn)一步向高端領(lǐng)域延伸，全面覆蓋平價(jià)到高端產(chǎn)品線。
2）Micro LED方面，利亞德在接受眾多投資方調(diào)研時(shí)表示，Micro LED量產(chǎn)基地投產(chǎn)后，產(chǎn)品受到市場(chǎng)認(rèn)可，2020年Micro LED商顯產(chǎn)品已形成營(yíng)收3000萬(wàn)元，目前訂單相對(duì)飽滿，訂單金額已超過(guò)1億元。因市場(chǎng)需求旺盛，公司與臺(tái)灣地區(qū)的晶元光電協(xié)商后，決定提前7個(gè)月至2021年5月底完成設(shè)備調(diào)試，6月份產(chǎn)能釋放到800kk/月，如果需求旺盛，后期還會(huì)進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)提前達(dá)產(chǎn)。利亞德的提前量產(chǎn)，意味著Micro LED產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有所超前。
據(jù)測(cè)算，僅蘋(píng)果、華為和三星三家主要廠商2021年的產(chǎn)品，就有望帶動(dòng)上游11萬(wàn)片/月的Mini LED芯片出貨量，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)30億元。當(dāng)Mini LED在電視、平板、筆記本和LED顯示屏的滲透率分別達(dá)到1%、10%的情況下，Mini LED芯片月需求量將分別達(dá)到15萬(wàn)片、150萬(wàn)片。
種種跡象表明，Mini LED終端市場(chǎng)正在陸續(xù)突破，Mini LED將在2021年迎來(lái)實(shí)質(zhì)上的大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用。預(yù)計(jì)到2024年全球Mini LED市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)23.2億美元，2021-2024年的CAGR有望達(dá)到83.8%。
2020年國(guó)內(nèi)Mini/Micro LED領(lǐng)域規(guī)劃總投資金額達(dá)250億元，共計(jì)24個(gè)項(xiàng)目，涉及芯片、封裝、面板、顯示屏、設(shè)備等各個(gè)環(huán)節(jié)。隨著相關(guān)項(xiàng)目推進(jìn)與落地，2021年Mini/Micro LED產(chǎn)能有望逐漸釋放。
 

LED行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)有望高增長(zhǎng)

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近期投資機(jī)構(gòu)密集調(diào)研LED上市公司，多家公司透露訂單高景氣，預(yù)計(jì)行業(yè)2021年中報(bào)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。（本文所涉及個(gè)股均為案例分享，并非當(dāng)前推薦買(mǎi)賣(mài)）
近期投資機(jī)構(gòu)對(duì)LED相關(guān)行業(yè)保持高度關(guān)注，從6月6-13日A股上市公司調(diào)研公告來(lái)看，光電子板塊公司的機(jī)構(gòu)調(diào)研總數(shù)為327家，占前20名公司調(diào)研機(jī)構(gòu)總數(shù)的35%，其中利亞德更是被95家機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。
利亞德在調(diào)研中表示，與臺(tái)灣晶元光電的合資公司利晶公司訂單持續(xù)飽滿，Micro LED計(jì)劃5月底完成設(shè)備調(diào)試，6月份產(chǎn)能釋放到800kk，并且后續(xù)可能提前開(kāi)啟1600kk產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)。
6月8日，利亞德在調(diào)研中進(jìn)一步表示，公司今年重點(diǎn)推出Micro LED、 LED會(huì)議一體機(jī)、透明屏、自主可控顯示系統(tǒng)等四款產(chǎn)品，其中透明屏預(yù)計(jì)今年增速會(huì)提升。參股公司利晶Micro LED擴(kuò)產(chǎn)順利，Micro LED巨量轉(zhuǎn)移速度已達(dá)1000顆/秒，良率已達(dá)98.9%，如后續(xù)持續(xù)滿產(chǎn)，今年有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4億元。
6月10日，洲明科技也在調(diào)研中表示，目前行業(yè)下游需求非?；鸨?，公司一季度新增訂單20億，同比2019年增長(zhǎng)近78%，同比2020年增長(zhǎng)108%；二季度前兩個(gè)月新增訂單、出貨數(shù)據(jù)同比2019年和2020年都大幅增長(zhǎng)。
近期LED行業(yè)上市公司的密集調(diào)研透露出行業(yè)訂單高度景氣，同時(shí)臺(tái)灣地區(qū)LED廠商二季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)A股LED公司2021年中報(bào)業(yè)績(jī)也有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。
近期臺(tái)灣地區(qū)LED廠商紛紛公布5月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯。富采5月?tīng)I(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)8.9%，麗清、鼎元、億光、光寶科5月?tīng)I(yíng)收分別環(huán)比/同比增長(zhǎng)-10.8%/26.6%、0.9%/31.5%、10.1%/18.2%、-1%/8%，1-5月累計(jì)營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)75.6%、42.3%、22.1%、17.0%。
臺(tái)灣地區(qū)LED廠商二季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，可以作為A股LED公司的業(yè)績(jī)指引。大陸廠商方面，5月27日，木林森發(fā)布2021年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年上半年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.0-7.0億元，同比增長(zhǎng)160.8%-204.3%，對(duì)應(yīng)二季度凈利潤(rùn)為3.03-4.03億元，環(huán)比一季度增長(zhǎng)2.0%-35.7%。